”或“公司”）发布2025年半年度报告。报告期内，公司营业收入为39.49亿元，同比下降33.55%。归属于上市公司股东的净利润为5620.55万元，同比下降63.75%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3298.05万元，同比下降76.03%。基本每股收益为0.13元。营收净利锐减主要受行业深度调整、名酒价格波动及资产减值拖累。

　　在半年报中谈及行业现状称，在经济增速放缓的趋势下，消费者在非必要消费方面更加谨慎，对酒类消费需求持续减弱，在商务宴请、礼品馈赠、高端及次高端的影响持续加深。当前酒类行业处于深度调整阶段，中国酒业协会联合毕马威发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》显示，2024年中国规模以上企业总产量414.5万千升，同比下降1.8%，但销售收入和利润总额延续同比上涨趋势，呈现“量缩利涨”特征。然而，2025年上半年行业形势发生变化，一季度产量103.2万千升，同比下降7.2%，行业或迎连续第八年产量下滑。在需求端相对乏力的情况下，行业库存压力整体上升，社会库存高企成为当前行业面临的突出问题。受供需关系失衡的影响，部分酒类产品出现了价格倒挂的现象，导致行业整体利润率下滑。

　　华致酒行主要经销茅台、五粮液等名酒产品，并以“名酒保真”作为卖点。不过由于茅台等名酒产品跌价，华致酒行上半年计提的资产减值损失达5576.58万元，几乎与公司上半年净利润相当，同比暴增超过13倍，拖累公司的业绩表现。华致酒行表示，近年来，酒类产品的市场格局变化明显，酒水价格呈现较大幅度的波动。随着国民收入的增长、中产阶级的崛起、大众消费意识的转换，消费结构开始升级。酒品消费结构逐步转变为以商务消费、个人消费为主，酒品的价格有所波动；此外，酒品价格具有一定的季节性特征，临近中秋、春节期间的传统销售旺季大都会呈现上涨趋势。另一方面，酿酒企业也会根据终端零售价的变动情况调整酒水的出厂价格，但出厂价的调整一般会滞后于市场价格。

　　华致酒行称，酒类产品流通领域竞争较为充分，市场参与者众多，占市场较大份额的大型龙头企业较少，公司面临着来自市场不同主体的竞争。随着居民酒类消费升级，新型销售业态如电子商务兴起，促使传统酒类分销商逐渐启动业务转型，零售终端呈现出多元化的趋势，公司面临的市场竞争将进一步加剧。

　　发布半年度业绩当天，华致酒行还与来自43家机构的投资者召开了分析师会议。

　　华致酒行在会议上称，当前，酒类市场受多重因素影响，整体依旧处于承压态势。行业周期景气度波动、宏观环境及政策收紧的双重作用持续显现，消费需求的结构性迁移更让市场挑战加剧。叠加春节市场需求未达预期，二季度进入传统消费淡季，以及名酒价格波动下行等阶段性因素，行业经营压力进一步加大。

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　　华致酒行透露，公司存货由年初的32.59亿元降低至28.22亿元，库存明显下降，现金流得到了改善，经营性净现金流同比增长293.7%，同时降低了融资规模，资产负债结构得到了优化，资产负债率从54.13%降至41.83%，公司抵御周期性风险的能力得到了加强。此外，上半年销售费用同比下降40.48%，管理费用同比下降24.81%。

　　投资者在活动中询问，报告期内公司进行了大额资产计提减值，请简单介绍一下相关原因，后续是否会继续进行减值？

　　华致酒行答复，报告期内，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司基于谨慎性原则，对部分存货计提了存货跌价准备，对当期利润产生较大影响。

　　对于后续是否会继续进行减值，公司将持续关注酒类市场的动态变化、产品价格走势以及存货的实际情况。公司管理层已强调会进一步加强库存管理，提升存货周转率，优化存货结构。目前存货结构已趋于合理，若未来市场环境不发生重大不利变化，且公司库存管理措施有效实施，后续大规模计提减值的可能性相对降低，但仍需结合实际经营情况进行判断。

　　华致酒行还向投资者介绍了公司目前即时零售布局的情况。面对“即时性消费”需求的快速增长趋势，公司正积极布局即时零售业务，通过整合现有门店资源与供应链优势，以创新店型“华致优选”为核心，公司正推动一场服务升级:通过对传统烟酒店进行轻量化、数智化改造，快速接入美团外卖、京东秒送、抖音小时达等主流即时配送平台，构建“线上下单—门店发货—最快15分钟送达”的高效服务闭环。华致优选的突破性在于全产品线保真的经营理念及供应链的完善，成功打破了传统即时零售局限于百元以下应急消费的瓶颈。商务宴请、礼赠、朋友聚会、深夜独酌等多元化、碎片化场景需求，特别是18-35岁年轻客群的即时化、社交化用酒需求，均被有效覆盖。

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